Na trzích právě dochází k pohybu, který se za moderní éry stal jen čtyřikrát.
Poměr indexu Dow Jones k ceně zlata (Dow-to-Gold ratio) překročil hranici, jež v minulosti vždy předznamenala změnu investičního paradigmatu.
Co vlastně poměr Dow/Gold ukazuje
Dow-to-Gold ratio =
Hodnota indexu Dow Jones Industrial Average ÷ Cena unce zlata (USD)
Tento poměr měří, kolik uncí zlata „stojí“ celý akciový index Dow Jones.
• Pokud je hodnota vysoká, akcie jsou relativně drahé vůči zlatu.
• Pokud klesá, znamená to, že kapitál se přesouvá ze spekulativních aktiv do reálných hodnot.
Historicky:
• 1929 – poměr na vrcholu → následoval pád akcií a růst zlata.
• 1971–1980 – prudký pokles po zrušení zlatého standardu.
• 2000 – vrchol technologické bubliny → poté desetiletí růstu zlata o 600 %.
• 2025 – poměr opět klesá z extrémních hodnot.
Proč je to důležité právě teď
Aktuální hodnota Dow/Gold ratio se pohybuje okolo 20–22 (v závislosti na dni a ceně zlata).
Historický průměr za posledních 120 let je přitom okolo 10.
Pokud by se poměr vrátil jen k dlouhodobému průměru,
znamenalo by to buď pokles akcií o 50 %,
nebo růst zlata k hranici 4 000–5 000 USD za unci.
Z matematického hlediska tedy:
• každé 1 % přesunu kapitálu z akciového trhu (≈ 1,2 bilionu USD)→ znamená násobný tlak na cenu zlata a stříbra, protože trh s fyzickými kovy je relativně malý:
• zlato (investiční forma) ≈ 5–6 bilionů USD,
• stříbro (celkový trh) ≈ 1 bilion USD.
Pouhý přesun 1 % globálního akciového kapitálu by tedy:
• mohl zvýšit cenu zlata o 15–20 %,
• a cenu stříbra klidně o 40–60 %, vzhledem k menší likviditě a menší dostupnosti fyzických zásob.
Co to znamená pro portfolio
Z hlediska diverzifikace je alokace 5–10 % do fyzických kovů matematicky smysluplná:
• snižuje volatilitu portfolia,
• zlepšuje Sharpe ratio
• a historicky chrání reálnou hodnotu majetku v inflačních obdobích.
Pokud dojde k pokračujícímu poklesu Dow/Gold ratio pod 15,
bude to znamenat posun v globálním kapitálovém toku: od finančních aktiv (akcie, dluhopisy) k reálným (zlato, stříbro, komodity, energie).
Stříbro jako multiplikátor
Stříbro tradičně funguje jako „páka na zlato“ –
v růstových fázích se pohybuje 2–3× rychleji.
Při současném poměru Gold/Silver ratio okolo 85:1
má stříbro v případě návratu k historickému průměru (cca 50:1)
potenciál růstu o více než 70 %,
i kdyby zlato zůstalo stabilní.
Závěr
Z pohledu dat, historie i logiky trhu platí jednoduché pravidlo:
když se poměr Dow/Gold začne lámat, kapitál hledá útočiště.
A protože trh s drahými kovy je řádově menší než akciové trhy,
i malý přesun kapitálu má velký cenový dopad.
Zlato chrání hodnotu.
Stříbro znásobuje výsledek.
A čísla tentokrát mluví jasněji než slova.
Autor: Michal Hofmeister